ตัวเลือกทางการเงินยังคงเป็นเพียงทางเลือก!
ลองนึกภาพคุณเห็นรถโบราณที่ตัวแทนจำหน่ายในพื้นที่ราคา 25,000 เหรียญจำนำรถเป็นรถที่คุณใฝ่ฝันอยากจะเป็นเจ้าของมาโดยตลอด แต่คุณไม่มีเงินสดที่จะซื้อรถ คุณสงสัยว่ารถเป็นการลงทุนที่ดี ห้าปีจากนี้น่าจะมีมูลค่าอย่างน้อย 35,000 เหรียญ สมมติว่าตัวแทนจำหน่ายเสนอทางเลือกให้คุณในการซื้อรถในเวลาใดก็ได้ในอีกห้าปีข้างหน้าในราคา $27,500
เขาเสนอให้เขียนตัวเลือกการโทรแบบอเมริกันให้คุณในราคานัดหยุดงาน 27,500 ดอลลาร์และระยะเวลาห้าปี คำถามที่คุณต้องถามตัวเองคือ คุณจะจ่ายอะไรสำหรับตัวเลือกนี้?
- เห็นได้ชัดว่าตัวเลือกมีค่าบางอย่าง หากลางสังหรณ์ของคุณเกี่ยวกับมูลค่าในอนาคตของรถโบราณนั้นถูกต้อง ตัวเลือกการโทรจะมีมูลค่า 7,500 ดอลลาร์ในระยะเวลาห้าปี ทำไมถึงเป็นเช่นนี้? รถจะมีมูลค่า 35,000 ดอลลาร์ และตัวเลือกให้สิทธิ์คุณในการซื้อรถในราคา 27,500 ดอลลาร์ ดังนั้นความแตกต่างจะต้องเป็นมูลค่าของตัวเลือก ท้ายที่สุดแล้ว หากใครซักคนในห้าปีนับจากนี้ขายเพียงตัวเลือกดังกล่าวในราคา 2,500 ดอลลาร์จํานํารถยังผ่อนไม่หมดนี่จะเป็นโอกาสสำหรับเงินฟรี 5,000 ดอลลาร์! คุณสามารถซื้อออปชั่นในราคา 2,500 ดอลลาร์ ออกกำลังกายทันที และจ่าย 27,500 ดอลลาร์สำหรับรถยนต์ (เนื่องจากตัวเลือกนี้ให้คุณทำได้) ดังนั้น ค่าใช้จ่ายทั้งหมดของคุณคือ 30,000 เหรียญ (ราคาของตัวเลือกบวกกับราคานัดหยุดงานที่จ่ายสำหรับรถ) แต่ที่จริงแล้วรถมีมูลค่า 35,000 เหรียญ 5,000 ดอลลาร์ในกระเป๋า!
- ดังนั้นสิ่งที่กำหนดมูลค่าของตัวเลือก? เมื่อพิจารณาตัวอย่างของเรากับรถโบราณ เราจะเห็นว่าราคานัดหยุดงานมีความสำคัญมาก หากเจ้ามือเสนอตัวเลือกให้คุณในราคา $150,000 ชัดเจนว่าตัวเลือกนั้นมีค่าน้อยกว่ามาก สมมติว่าราคานี้ไม่น่าจะเกิดขึ้นได้ (เว้นแต่จะเป็นตัวเลือกที่แน่นอน!) เช่นเดียวกับราคานัดหยุดงาน ราคาของผลิตภัณฑ์พื้นฐาน ในกรณีนี้คือรถยนต์ ก็เป็นปัจจัยที่ชัดเจนเช่นกัน หากรถมีมูลค่า 150,000 ดอลลาร์ ทางเลือกที่จะจ่าย 27,500 ดอลลาร์จะมีคุณค่ามากกว่าถ้ารถมีมูลค่า 10,000 ดอลลาร์อย่างชัดเจน
อายุการใช้งาน ระยะเวลา หรือเวลาที่จะหมดอายุของตัวเลือกก็เป็นอีกปัจจัยหนึ่งเช่นกัน หากตัวเลือกนี้ใช้เวลาเพียง 3 เดือน มันจะมีค่าน้อยกว่ามาก เนื่องจากรถไม่น่าจะขึ้นราคามากพอในช่วงเวลานั้นสำหรับตัวเลือกการโทรที่จะกลายเป็นเงิน ดังนั้น ยิ่งต้องรันออฟชั่นนานเท่าไหร่ ก็ยิ่งมีโอกาสคุ้มค่ามากขึ้นเท่านั้น อีกปัจจัยหนึ่งคืออัตราดอกเบี้ยที่จะมีผลบังคับตลอดอายุของออปชั่น ทำไมถึงเป็นเช่นนี้? สมมุติว่าตัวแทนจำหน่ายรถยนต์คาดหวังการชำระเงินสำหรับออปชั่นล่วงหน้า ดังนั้นคุณจะถูกริบดอกเบี้ยที่อาจได้รับจากเงินสดที่เทียบเท่ากับราคาซื้อออปชั่น
ท้ายที่สุด มีปัจจัยสำคัญอีกประการหนึ่งที่ส่งผลต่อคุณค่าของตัวเลือกจํานํารถมอเตอร์ไซค์ ไม่มีเล่มซึ่งบ่อยครั้งที่ผู้คนไม่เข้าใจ มูลค่าของออปชั่นได้รับผลกระทบอย่างมากจากความผันผวนของราคารถตลอดอายุของออปชั่น เช่น ในอีกห้าปีข้างหน้า ทำไมถึงเป็นเช่นนี้? มักจะเป็นประโยชน์เมื่อพิจารณาคำถามเกี่ยวกับตัวเลือก (และอนุพันธ์ทั้งหมดสำหรับเรื่องนั้น) เพื่อพิจารณาความสุดโต่ง ลองนึกภาพว่าราคาของรถโบราณนั้นคงที่โดยสมบูรณ์ สมมติว่าพวกเขาไม่เคยเปลี่ยนแปลงมูลค่า แล้วค่าของ option คืออะไร? ตัวเลือกการโทรในสถานการณ์นี้ไร้ค่า เนื่องจากราคาของรถจะไม่มีวันเปลี่ยนแปลงจาก $25,000 ดังนั้นตัวเลือกนี้จะไม่มีวันอยู่ในเงิน ให้พิจารณาถึงอีกขั้นสุดโต่งอีกประการหนึ่ง กล่าวคือ ความผันผวนอย่างมโหฬาร ในกรณีนี้ ตัวเลือกจะมีคุณค่าอย่างยิ่ง เนื่องจากมีความผันผวนสูงมาก มีแนวโน้มว่าในอีกห้าปีข้างหน้าตัวเลือกการโทรจะเป็นเงินก้อนโต ดังนั้นมูลค่าปัจจุบันควรสะท้อนถึงความเป็นไปได้นี้